锌市近高远低结构或被扭转 将进入去库存周期

2019年06月10日 15:44 2732次浏览 来源:   分类: 期货

回顾上半年,锌价出现了大幅波动,一季度在深度去库存的预期中,锌价不断走高,主力合约触及近期高点22540元/吨。进入二季度后,随着国内冶炼增量的不断达产,市场对于二季度出现极度低库存的预期逐步告破,锌价开始接连下挫。三季度,在高回报的吸引下,冶炼产出维持高峰值,叠加消费平平,锌价将进入振荡走低格局,预计沪锌主力合约核心运行区间在19000—20000元/吨。

冶炼企业仍有丰厚利润

自4月开始,沪锌主力合约已经出现12%的跌幅,然而这并没有对冶炼企业造成明显的扰动。究其主要原因在于锌价下挫的同时,锌精矿加工费维持高企且进一步走高,这意味着锌精矿价格大幅下调,从而为冶炼企业守住丰厚的利润。

正由于冶炼端享有丰厚的利润,国内冶炼企业纷纷加快提产/复产步伐,供应增量超出市场预期。首先,年内主要变量株冶、汉中等企业,达产时间较年初预期有所提前。其次,国内企业检修推迟或缩短,或在正常生产的前提下提高产出。最后,在高利润吸引下,部分停产数年的企业也开始重启。综合来看,在高利润刺激下,冶炼企业纷纷超预期达产与增产,使得国内供应量超乎市场预期。

下游消费较为平淡

作为传统旺季的二季度,国内消费始终表现较为一般。从终端市场来看,房地产、汽车表现较为疲弱,基建、家电相对良好。从初级消费看,镀锌各分类产品增速参差不齐,而压铸合金订单今年明显出现下滑:一方面是锌价连年高企所带来的消费替代;另一方面,汽车和出口严重下滑也传导至合金企业,令今年合金消费出现明显的同比下滑。

鉴于订单销售进度不佳叠加相对高昂的采购成本,即便近期锌价接连下跌,也不能带来较为强劲的下游补库需求。

供应不再有缺口

经过上半年的去库存,全球显性库存现有35.14万吨,相较一季度末,全球显性库存基本持平,消费旺季下的去库存并没有达到良好的效果,究其原因在于国内冶炼超预期达产和境外隐性库存流出。

反观消费,即使在季节性消费旺季,整体增速表现也相对平平,且下游企业虽然原料库存不高,但出于对未来订单的不具信心,即便锌价大幅下挫也无法吸引下游补充原料库存。这在一定程度上压缩了渠道库存量,从而使得显性库存消化更为缓慢。

展望下半年,基于目前的冶炼利润,国内供应将会保持高峰产出态势,下半年难以再现深度去库存的格局。尤其经过二季度季节性累库,市场不再预期大幅短缺,而是深度去库存,因而锌市近高远低结构或被扭转。

责任编辑:李铮

如需了解更多信息,请登录中国有色网:wap.tonggusi.cn了解更多信息。

中国有色网声明:本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章,均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载,转载方必须与中国有色网( 邮件:mqk@cnmn.com.cn 或 电话:010-63971479)联系,签署授权协议,取得转载授权;
凡本网注明“来源:“XXX(非中国有色网或非中国有色金属报)”的文章,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不构成投资建议,仅供读者参考。
若据本文章操作,所有后果读者自负,中国有色网概不负任何责任。

茅台娱乐真钱投注 商城县| 塔河县| 琼海市| 玉龙| 杨浦区| 永清县| 神木县| 潮州市| 交城县| 平阴县| 昌图县| 墨玉县| 青浦区| 乐昌市| 普定县| 兴化市| 萝北县| 内丘县| 彩票| 丰顺县| 凤庆县| 横峰县| 龙南县| 荣成市| 东阳市| 齐齐哈尔市| 尼玛县| 织金县| 长子县| 伊金霍洛旗| 刚察县| 枣阳市| 定结县| 确山县| 长子县| 青岛市| 东辽县| 紫阳县| 佳木斯市| 阳春市| 阳东县| 墨江| 新民市| 湘乡市| 离岛区| 军事| 老河口市| 黄浦区| 武平县| 都匀市| 棋牌| 于田县| 永善县| 彰化县| 兴业县| 榆社县| 察雅县| 桂林市| 通渭县| 马龙县| 香格里拉县| 日土县| 湖州市| 富宁县| 六安市| 刚察县| 祁东县| 巴塘县| 静宁县| 铁岭市| 五河县| 岗巴县| 北碚区| 万荣县| 平度市| 昭平县| 洪洞县| 灌云县| 咸丰县| 陵水| 横山县| 泸西县| 秦安县| 祁门县| 西盟| 九龙坡区| 天水市| 唐山市| 武陟县| 开平市| 南岸区| 柳江县| 合阳县| 锡林浩特市| 娄底市| 五家渠市| 资中县| 焦作市| 永和县| 米易县| 湖南省| 仙居县| 和平区| 三台县| 娄底市| 安国市| 新泰市| 张掖市| 五河县| 封开县| 莲花县| 屏东市| 隆回县| 莱西市| 巢湖市| 黔东| 十堰市| 越西县| 曲松县| 荥经县| 潍坊市| 丹棱县| 兰州市| 桐乡市| 游戏| 阳曲县| 通化县| 博兴县| 东港市| 师宗县| 平罗县| 香河县| 无锡市| 天峻县| 三亚市| 买车| 辽阳县|